Американські експортери програють битву за вітчизняну сою

За останнє десятиліття або близько того річне споживання сої в США часто розподілялося приблизно порівну між експортом та внутрішньою переробкою, хоча цього року це співвідношення незвичайно незбалансоване, оскільки експорт падає та зростає.

Попередні оцінки уряду показують потенційний рекордний урожай сої в США у 2024 році, що дозволить збільшити експорт у 2024-25 маркетинговому році, що починається 1 вересня, але очікується, що загальне використання експорту та переробки буде дуже схоже на 2023-24 рік, незважаючи на збільшення постачання.

Це підкреслює зростаючу увагу до внутрішньої переробки соєвих бобів на тлі підтримуючої політики відновлюваних джерел палива, хоча це також визнає віддалене друге місце американських експортерів бобів після Бразилії № 1 та їхню мертву хватку над попитом, що стагнує, в Китаї.

Виробництво бобів у США, що набагато випереджає експорт, зовсім не є новою концепцією і насправді було нормою наприкінці 2000-х років і раніше, якраз перед подвійним вибухом попиту на квасолю в Китаї та врожаю та експортного потенціалу Бразилії.

Міністерство сільського господарства США минулого тижня попередньо прогнозувало, що експорт сої зі США у 2024–2025 роках становитиме 1,875 млрд бушелів, що на 9% більше, ніж у 2023–2024 роках, але на 12% менше, ніж у середньому за попередні три року.

Урожай 2024-2025 років, що склав 4,5 мільярда бушелів, збільшиться на 8% порівняно з аналогічним періодом минулого року і ледве перевищить рекорд 2021-2022 років, а обсяг виробництва, як очікується, зросте до рекордного рівня 2,4 мільярда бушелів , Що на 4% більше, ніж торік.

Вищі запаси і великий урожай, мабуть, випереджають зростання попиту, внаслідок чого кінцеві запаси в 2024-2025 роках досягнуть п’ятирічного максимуму в 435 мільйонів бушелів, що, якщо не брати до уваги роки активної торгової війни з найбільшим імпортером Китаю, буде найбільший продаж бобів у США з 2006-2007 років.

Поточні оцінки попиту та пропозиції Міністерства сільського господарства США на 2023–2024 роки показують, що експорт становить 41,5% від загального споживання, що є найнижчою часткою з 2007–2008 років, включаючи роки торгової війни. Для порівняння: у 2022–2023 роках цей показник становив 46%, а у 2020–2021 роках — 50%, що близько до історичного максимуму у 51% у 2016–2017 роках.

Планується, що у 2024–2025 роках експорт становитиме трохи вищі 43% від загального споживання сої у США, що на кілька процентних пунктів нижче за недавні середні показники. Згідно з прогнозами, у 2024–2025 роках частка споживання у США становитиме 55% від загального обсягу споживання порівняно з 56% у 2023–2024 роках, але навіть з урахуванням середнього показника за 30 років, що наголошує на нещодавній підтримці Китаєм частки експорту.

Ризик надвиробництва наростає

Ймовірно, Сполучені Штати розпочали надвиробництво соєвих бобів у 2017 році, за рік до початку торгової війни США з Китаєм, хоча надмірному виробництву приділялося набагато менше уваги, ніж політичним заголовкам, коли ціни на сою падали у 2018 році.

Зростання виробництва сої в США в 2017 році було пов’язане з зростаючим попитом на сою в Китаї, хоча зростання внутрішньої переробки може аналогічним чином вплинути на виробництво в 2024, 2025 або в наступний період.

Деякі підказки криються у прогнозах Міністерства сільського господарства США минулого тижня. Лише 91% від загального обсягу поставок сої до США на 2024–2025 роки планується використати порівняно з 93% у 2023–2024 роках та між 94% та 95% у попередні три роки. Стійке зниження цього відсотка у минулому передувало значному накопиченню запасів.

Зростання потужностей з переробки сої в США, що продовжується, зумовлене недавнім планом США щодо збільшення використання біопалива і скорочення частки нафти в національному паливному балансі. Однак це ризиковано, оскільки автомобілі, які працюють на паливі, можуть дедалі більше конкурувати з електричними з точки зору законодавчої політики.

Розширення економіки США може розчарувати без належних стимулів, які включають як державну підтримку, і ринкові умови, а останні останнім часом стали менш привабливими.

Чиказькі ф’ючерси на соєву олію торгуються на 35% нижче за середній рівень 2022 року і майже на 20% нижче за середній показник минулого року. Маржа CBOT значно знизилася до «нормальнішого» рівня, склавши менше половини підвищених показників річної давності.

Позначки:експорт, соя, США, ціни