Валютные рынки: Китай готовится к миру без Трампа

Авторы статьи:

Александр Вонсович

Кандидат политических наук, руководитель проектов и программ

Менее чем за месяц в Народном банке Китая произошли две необычные вещи. Во-первых, от банков больше не требовалось откладывать наличные, если клиенты хотели сократить продажу юаня. Это удешевляет ставки против валюты и оставляет место для ослабления юаня. Во-вторых, НБК удалил так называемый контрциклический фактор, один из трех элементов, используемых для определения его ежедневного фиксированного курса валюты, который определяет торговлю, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

Эти важные инструменты были созданы в 2015 и 2017 гг., чтобы остановить свободное падение юаня.III кв. был лучшим для юаня за более чем десятилетие. Теперь Пекину необходимо предотвратить слишком сильное укрепление валюты, особенно с учетом растущих шансов на победу Джо Байдена. Какую бы позицию ни занимал кандидат от Демократической партии по отношению к Китаю, его политика наверняка будет более предсказуемой, чем политика Дональда Трампа. Это было бы хорошо для юаня. Валютные трейдеры опередили политиков, вкладывая деньги в юань.

За последние 2 года национальная валюта Китая подверглась ударам из-за нестабильной геополитики, в то время, как традиционные оценочные показатели, такие как профицит текущего счета и разница процентных ставок, отошли на второй план. Теперь, когда Трамп, похоже, уходит, а экономика Китая снова растет, а некоторые страны Европы и США возобновляют блокировку, перспективы юаня становятся более радужными.

Обуздание чрезмерной волатильности валюты будет иметь решающее значение, если Пекин хочет сохранить стабильный приток иностранных денег. Привлеченные доходностью, инвесторы за рубежом скупают государственные облигации Китая рекордными темпами, обещая обогнать коммерческие банки, став вторым по величине блоком закупок в 2020 г. Если юань станет «игрушкой» для спекулятивных трейдеров, долгосрочным инвесторам придется беспокоиться о валютном хеджировании, и они вполне могут перестать приходить, особенно когда рынок, кажется, считает, что победа демократов приведет к повышению доходности казначейских облигаций. Разница в процентных ставках в 2,4% между Китаем и США может сократиться.

Пекин нуждается в притоке иностранного портфеля прямо сейчас. По данным HSBC Holdings Plc, правительство Китая планирует выпустить в 2020 г. облигаций на сумму 3,8 трлн юаней (568 млрд долл.), что почти на 130% больше, чем в 2019 г. Коммерческие банки купили только 56% чистых государственных облигаций по сравнению с 65% в 2019 г. Начиная с июня, Центральный банк Китая ужесточил межбанковскую ликвидность, чтобы отговорить управляющих активами от использования дешевых кредитов и инвестирования в рискованные финансовые продукты. Теперь банкам не хватает денег. Вот почему иностранцы стали ключом к закрытию фискальной дыры в 2020 г.

Есть одно серьезное беспокойство: не отказался ли НБК от ключевых инструментов слишком рано. Но даже без антициклического фактора фиксация юаня по-прежнему будет основываться на двух элементах: закрытии предыдущего дня, а также движении доллара за ночь по отношению к трем валютным корзинам юаня.

В прошлом, по наблюдениям Goldman Sachs Group Inc., трейдеры становились менее «медвежьими», когда НБК посылал сигналы об укреплении через контрциклический фактор. В будущем они вполне могут взять сигнал от одной из корзин, приближающихся к определенным ключевым пороговым значениям.

Глядя на развивающиеся рынки, трудно переоценить важность стабильной валюты для иностранных инвесторов. Конечно, Китай доволен тем, что победа Байдена компенсирует часть ущерба, нанесенного Трампом его валюте, но он также не хочет, чтобы курс юаня пошел ускоренным путем. Китай просто готовится к миру без Трампа.

УкрАгроКонсалт

Метки: Китай, валютные рынки, мр без Трампа