В ЕС собираются пересмотреть правила погашения долгов

UkrAgroConsult

Авторы статьи:

Александр Вонсович

Кандидат политических наук, руководитель проектов и программ

Стратегия ЕС по сдерживанию своего долга, разработанная три десятилетия назад, была навсегда подорвана пандемией, и это может вызвать дискуссии по поводу того, что должно ее заменить, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

Пакт стабильности и роста требует от стран стремиться к тому, чтобы бюджетный дефицит составлял менее 3%, а долговое бремя – менее 60% от ВВП. Европейская комиссия ожидает, что эти цифры будут более 6% и 100% для еврозоны в 2021 г., и сокращение своего прогноза роста 11 февраля сигнализировало, что ЕС может еще больше отклониться от своей цели.

Пакт стабильности и роста ЕС был приостановлен, когда разразился коронавирус, и мало кто верит, что он когда-либо может вернуться в той же форме. Его уже планировали переписать еще до начала пандемии, при этом правила часто нарушались и мало доказательств того, что это способствует стабильности или росту. Официальные лица говорят, что переговоры, вероятно, возобновятся во второй половине 2021 г.

«То, что было ясно до пандемии, теперь стало еще более очевидным: фискальные правила в Европе нуждаются в существенном пересмотре», — заявили в Центра европейских реформ.

Однако политическое недоверие, вероятно, станет ключевым препятствием на пути к соглашению о том, что будет дальше. Политики в таких странах, как Германия и Нидерланды, давно призывают к сокращению долгового бремени и выступают против южных стран, таких как Италия и Испания, которых они считают расточительными и зависимыми от помощи других.

Их цели утверждают, что меры жесткой экономии во имя сокращения долга сокрушали их экономики в прошлом – безработица в Греции выросла почти до 30% за последнее десятилетие, поскольку страна пыталась выполнить условия международной помощи, — и сделает это снова.

Такие вопросы также вышли на первый план во время переговоров о фонде восстановления ЕС стоимостью 750 млрд евро (911 млрд долл.), когда так называемая «экономная четверка» («Frugal Four») – Нидерланды, Австрия, Дания и Швеция – настаивала на том, чтобы проект был основан исключительно на займах, а не на грантах. Премьер-министр Португалии Антонио Коста в какой-то момент усомнился в приверженности Голландии ЕС, прежде чем в конечном итоге был найден компромисс.

«Фундаментальный экономический и политический вопрос, с которым сталкиваются страны ЕС, заключается в том, как одновременно управлять поддержкой для восстановления и долгосрочной устойчивостью долга», — заявил бывший чиновник еврозоны Томас Визер.

Ключевым фактором сейчас является то, что низкие процентные ставки изменили представление о том, какой размер долга является приемлемым. Италия, где долговое бремя приближается к 160% ВВП, может выпускать 10-летние облигации с процентной ставкой около 0,5%, что меньше половины стоимости в 2020 г. Доходность французских 10-летних облигаций отрицательная, что означает, что инвесторы фактически платят правительству за заем.

Обсуждение изменения Пакта стабильности и роста ЕС собирались возобновить в 2020 г., но оно было приостановлено, и правила приостановлены, поскольку спад, вызванный коронавирусом, охватил континент.

Оливье Бланшар, бывший главный экономист МВФ, в 2020 г. выступил соавтором статьи, в которой утверждал, что составление фискальных правил, учитывающих все возможные сценарии, — глупое занятие. В этом документе содержится призыв отказаться от конкретных ограничений и более взвешенно решать, когда обуздывать государства-члены.

Европейский финансовый совет, консультативный орган при ЕС, предложил придерживаться текущих целей, но дать странам с высоким долгом больше времени для его сокращения. По его словам, эта идея даже не потребует кардинальных изменений в законодательстве.

Ключевая проблема заключается в том, что текущие лимиты расходов закреплены в договорах ЕС, а это означает, что избавление от них может привести к долгим и сложным переговорам, которые могут привести к возникновению других требований со стороны государств-членов.

Консенсус достижим. Фонд восстановления ЕС уже преодолел одно давнее табу на долги, поскольку он будет финансироваться за счет совместно обеспеченных облигаций. Фонд был разработан, чтобы частично решить проблему ограниченного фискального пространства, с которым столкнутся некоторые страны, пытаясь помочь своей экономике восстановиться.

УкрАгроКонсалт

Метки: ЕС, финансы, погашение долгов