Текущие макроэкономические условия способствуют продолжению цикла смягчения денежно-кредитной политики

Национальный банк Украины раскрыл более подробную информацию о своем решении в июле 2019 г. снизить свою учетную ставку на 0,5 п.п. до 17,0% в протоколе заседания Комитета по денежно-кредитной политике от 29 июля 2019 г. 8 членов Комитета призвали к снижению учетной ставки на 0,5 п.п., в то время как 1 член призвал сократить ее на 1 п.п.

Все члены Комитета сочли, что текущие макроэкономические условия способствуют продолжению цикла смягчения денежно-кредитной политики, начавшегося в апреле 2019 г.

Несмотря на прогнозируемое снижение, учетная ставка в реальном выражении будет оставаться достаточно высокой, чтобы к концу 2020 г. достичь целевого уровня инфляции в 5%. Повышенный потребительский спрос компенсируется благоприятной ситуацией на валютном рынке.

Возможность увеличения угроз для макроэкономической стабильности представляет собой основной риск для прогноза НБУ. Национальный банк имеет ограниченные возможности для количественной оценки такого риска и смягчения его с помощью инструментов денежно-кредитной политики. Среди таких угроз НБУ выделил отсрочку ключевых политических реформ, а также судебных постановлений и законодательных изменений, которые могут сделать экономику более уязвимой и препятствовать сотрудничеству с МВФ.

Обсуждая дальнейшую тенденцию изменения ключевой ставки, члены Комитета согласились с тем, что она снизится до 8% к концу 2021 г. ввиду отсутствия серьезных экономических потрясений. Они ожидают наиболее быстрого снижения ставки в 2020 г., учитывая, что инфляция достигает верхнего предела целевого диапазона (6%), а также соответствующее улучшение инфляционных ожиданий.

УкрАгроКонсалт