С октября-ноября цены на зерно вырастут, а маржа трейдера снизится до $5-10 на тонне — Богдан Костецкий

Увеличиваются очереди в порты Большой Одессы. Они были несколько недель на Дунайских портах, сейчас мы видим очереди от 2 до 6 дней на глубокой воде. У меня нет ответа, где наши знаменитые 30 тыс. вагонов-зерновозов, потому что преимущественно активность идет на автотранспортном фронте. Не исключаю, что система таким образом перенастраивается, где их придерживают, чтобы выжать максимальную цену.

Потребуется время, чтобы экспортировать не только все заложенное на терминалах, но и купленное на линейных элеваторах. Ожидаю, что в конце сентября мы увидим больше ликвидности на элеваторах. Другой вопрос, что у многих на рынке есть оговорки по коридору: как внезапно он открылся, так может и закрыться в результате обострения. Это проявляется в том, что владельцы терминалов дают не более 10-15 дней на накопление зерна. Они создают условия, когда терминал будет скорее недозаполнен, но точно не окажется в ситуации образца конца февраля.

Также видим на рынке решительный отказ операторов принимать на себя риски. Расчет за товар идёт по факту закрытия таможенной декларации. То есть все риски по закрытию коридора лежат на продавце. Сейчас на рынке CPT-порт вырисовывают довольно интересные цены. На продовольственную пшеницу прайс составляет $205. Это самая лучшая цена, которую видел рынок за последние месяцы. Даже если берешь цены в порту Рени, где они ориентировочно такие же, но доставка стоит на $30-40 дороже. Поэтому предпосылки для повышения ликвидности и укрепления цен на рынке CPT уже есть. Просто она еще не проникла на линейные элеваторы.

Для сравнения — цена на Дунайских портах в июле достаточно похожа на спотовые цены в глубоководных портах, которые есть. Пока что продавец экономит $20-30/т на логистике, а покупатель имеет десятки долларов прибыли. С течением времени прибыльность сбалансируется, и здесь есть потенциал на рост закупочных цен. Относительно внешних рынков, украинская кукуруза и пшеница выглядят конкурентными по отношению к другим происхождениям.

Мы уже видели нескольких продавцов, которые отказывались от бизнеса, не получая деньги по факту доставки в порт. Покупатели готовы платить только когда судно уже отшвартовалось и условно находится один-два дня в нейтральных водах. То есть в относительной безопасности.

Ожил рынок логистики. Сейчас больше точек на прием груза. Раньше ты попадал на несколько недель простоя автотранспорта, а за 5-тысячник должен был заплатить по $100, лишь бы пришел и забрал зерно. Пока ты платишь за перевалку $24-28, то есть в паритете с дунайскими портами. Плюс есть большие суда. В порты Большой Одессы, как видим, заходят не только костеры, но и хендисайзы, где более интересна экономика на масштабе. Поэтому экспортеры закладывают достаточно большую доходность — это десятки долларов в тонне. Загрузив хендик, даже если он вдвое дороже, чем в Констанце, ты выходишь на высокие уровни доходности.

Но это свободный рынок. На нем появились новые операторы, это менее известные, небольшие компании, которые самостоятельно производят накопления, фрахтуют суда, научившись это делать на Дунае. Поэтому маржинальность будет насыщаться новыми игроками, будет расти конкуренция. Соответственно, у нас будет более сбалансированная картинка по ценам. Прогнозирую, что с октября-ноября цены будут расти, а маржинальность будет составлять на десятки, а условно $5-10, все равно удовлетворяя операторов рынка.

Полноценное функционирование рынка — это дальний форвард, когда компании создают длинные позиции на линейных элеваторах, фрахтуют теплоходы, участвуют в тендерах на поставку в условном октябре или ноябре. До этого далеко, но, оглядываясь на ситуацию месяц назад, все не так плохо. Тогда было много скепсиса, максимум — ожидание, что это просто эвакуация зерна. Но с течением времени появились суда не только на выход, но и на вход.

Но точно трудно говорить о возобновлении трейдинга в обычном формате. Кроме названных причин, не забываем, что не функционирует крупный николаевский кластер, там повреждены портовые мощности. Поэтому рынок будет перегружен предложением. Соответственно, ставки перевалки, скорее всего, останутся на том же уровне. Объем услуг в глубокой воде будет оставаться в дефиците долгое время.

Богдан Костецкий, операционный партнер торгово-аналитической компании Barva Invest

Метки: Украина, экспорт, пшеница, цены, зерно, Богдан Костецкий