Рост корпоративного долга в Европе усиливает финансовые риски

UkrAgroConsult

Авторы статьи:

Александр Вонсович

Кандидат политических наук, руководитель проектов и программ

После того, как пандемия коронавируса пройдет, Европа может обнаружить, что самое разрушительное экономическое наследие – это не государственный долг, а обязательства на сотни миллиардов евро, которые лежат на компаниях, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

Компании были вынуждены использовать банковские ссуды и выпуски облигаций, которые стали доступными благодаря государственным гарантиям и стимулам со стороны центрального банка, чтобы пережить локдауны, которые привели к сокращению их денежных потоков в 2020 г. Когда эта кризисная поддержка закончится, их финансы рискуют быть исчерпанными, и небольшие фирмы уже бьют тревогу.

Государственных чиновников просят помочь жизнеспособным компаниям очистить свои балансы или позволить им справиться с долговым бременем, которое может нанести ущерб инвестициям и созданию рабочих мест на долгие годы.

Риск выходит за рамки самих компаний. Нарушенные балансы могут спровоцировать цикл дефолтов и банкротств, которые ударили бы по банковскому сектору и усугубили бы спад экономики.

Согласно данным ЕС, компании еврозоны увеличили задолженность более чем на 400 млрд евро (475 млрд долл.) за первое полугодие 2020 г. по сравнению с 289 млрд евро за весь 2019 г. Европейская комиссия на прошлой неделе предупредила, что «обслуживание долга может оказаться сложной задачей, особенно в секторах, затронутых пандемией в более долгосрочной перспективе».

Торговая группа Eurochambres в ноябре обнаружила, что погашение долга, накопленного в результате пандемии, является второй по значимости проблемой для бизнеса. Экономисты UBS Group AG считают, что риски дефолта европейских компаний остаются высокими, несмотря на исключительную финансовую поддержку.

Бундесбанк прогнозирует, что в Германии, которая до сих пор пережила кризис лучше, чем большинство других стран ЕС, к I кв. 2021 г. банкротство вырастет более чем на 35%. Опрос, проведенный SME United, показал, что около половины малых и средних предприятий во Франции и Италии обеспокоены банкротством.

По оценкам Euler Hermes, только итальянским и французским малым предприятиям потребуется рекапитализация в размере 100 млрд евро помимо помощи по ликвидности.

В конечном итоге решение, вероятно, состоит в том, чтобы убедить европейские компании уменьшить свою зависимость от банковских кредитов, которые они используют в гораздо большей степени, чем компании в США.

Европейская комиссия и ЕЦБ уже давно призывают к созданию Союза рынков капитала, чтобы упростить использование альтернативных источников финансирования. Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила 20 ноября, что такой союз является «обязательным».

Однако в среднесрочной перспективе предлагаемые решения требуют государственной поддержки. Это включает в себя инструменты для повышения платежеспособности компаний, чтобы жизнеспособные фирмы не увязали в своих долгах.

По данным SME United, для самых маленьких фирм это может означать прямые финансовые трансферты для покрытия постоянных затрат. Для более крупных были бы более уместны субординированные займы или вливания капитала.

Однако с такими идеями возникли проблемы. «Инструмент поддержки платежеспособности» ЕС не получил достаточной поддержки со стороны правительств на июльском саммите, несмотря на то, что они создали свой фонд восстановления в размере 750 млрд евро.

Сейчас основное внимание уделяется обеспечению аналогичных видов поддержки через Европейский инвестиционный банк и другие программы ЕС, а также национальные решения.

УкрАгроКонсалт

Метки: рост корпоративного долга, финансовые риски, Европа