Кризис Covid-19 усиливает роль доллара в мировой экономике

UkrAgroConsult

Авторы статьи:

Александр Вонсович

Кандидат политических наук, руководитель проектов и программ

Зарубежные заемщики переориентировались на доллар в 2020 г. рекордными темпами: страны от Индонезии до Колумбии и компании от Nissan Motor Co. до водоканала Манилы увеличили продажи на 1,29 трлн долл. Это ключевой экономический вывод из кризиса Covid-19: так же, как это произошло после глобального финансового кризиса 2008 г., доллар укрепляет свою роль доминирующей валюты в мире, несмотря на то, что односторонняя политика Дональда Трампа вызывает раздражение как у союзников, так и у соперников, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

Простота заимствования в долларах по всему миру сыграла ключевую роль в предотвращении перерастания экономического и медицинского кризиса в финансовый за счет предоставления компаниям и правительствам дешевого доступа к средствам. Но это также может послужить основой для следующего кризиса: если доллар увидит устойчивую тенденцию к росту, это приведет к увеличению затрат на обслуживание долга, потенциально создавая для некоторых трудности с погашением в будущем.

По данным Bloomberg Intelligence, это особый риск для развивающихся рынков, где внешний долг, включая долларовые заимствования, растет самыми быстрыми темпами за всю историю, а годовой объем эмиссии может превысить 750 млрд долл.

Отсутствие глобальных альтернатив помогает отчасти объяснить роль доллара. Статус евро как резервной валюты остается ограниченным.

В условиях, когда ФРС США высвобождает огромную ликвидность и теперь, как ожидается, в ближайшие годы будет поддерживать процентные ставки около 0%, доллар становится еще более привлекательным в качестве источника финансирования.

Упрощенная политика ФРС помогла Филиппинам продать суверенный долларовый долг по самой низкой процентной ставке за всю историю еще в апреле. Филиппинские и индонезийские компании продали в 2020 г. больше долларовых облигаций, чем за любой другой год.

Согласно данным Bloomberg, общий объем эмиссии в размере 1,29 трлн долл. от заемщиков из других стран в 2020 г. на 21% больше, чем за тот же период 2019 г.

Рекордный бум продаж офшорных долларовых облигаций отозвался эхом на внутреннем рынке США. ФРС не только снизила свою учетную ставку почти до 0% в марте, но и ввела программы выкупа корпоративного долга, которые помогли обеспечить приток кредита, даже когда карантин нанес удар по экономике. ФРС также расширила своповые линии с денежно-кредитными властями по всему миру, чтобы решить проблему внезапной нехватки долларов за рубежом.

Однако критически важная роль американской валюты имеет и обратную сторону: она оставляет развивающиеся рынки зависимыми от американской политики. Хотя сейчас это кажется маловероятным, ужесточение политики ФРС может спровоцировать укрепление доллара.

В то время, как другие крупные рынки облигаций также переживают рекордный год — первичный рынок облигаций Европы впервые превысил годовой объем продаж в 1,5 трлн евро — когда эмитенты действительно переходят в офшоры для заимствования, они все еще, вероятно, будут в долларах.

По данным Банка международных расчетов, даже несмотря на то, что доля долларового финансирования по отношению к размеру мировой экономики остается ниже своего пика десятилетней давности, доля международных заимствований достигла рекордного за 20 лет уровня.

УкрАгроКонсалт

Метки: кризис, Covid-19, доллар