Каковы шансы рецессии в США в ближайшие 12 месяцев?

Рост цен на акции, более крутая кривая доходности и устойчивый рынок труда, характеризующийся самым низким уровнем безработицы за полвека, продолжают ослаблять страхи рецессии в США, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg. Риски связаны с отсутствием у корпораций желания тратить деньги.

Bloomberg Economics создала модель для определения вероятности рецессии в США. Последнее обновление, которое рассматривает данные за ноябрь 2019 г., оценивает вероятность рецессии в США в 2020 г. в 26%, по сравнению с 29% в октябре 2019 г. Это значение ниже, чем максимумы, достигнутые в начале 2019 г., и, вероятно, будет снижаться с учетом первоначальных положительных значений по декабрьским данным.

Модель вероятности рецессии, разработанная Bloomberg, включает в себя ряд данных, охватывающих экономические условия, финансовые рынки и показатели основного стресса.

Снижение вероятности рецессии отражает форму кривой доходности казначейских облигаций США, которая в сочетании с ростом цен на акции помогла стабилизировать опережающий экономический индекс Conference Board, составленный из 10 различных индикаторов. Несмотря на то, что в ноябре 2019 г. он не изменился по сравнению с октябрем, годовой опережающий экономический индекс за 6 месяцев снизился на 0,4%, поскольку производственные заказы сократились, а заявки на пособия по безработице выросли.

Спрэд между трехмесячными Treasuries и 10-летними облигациями резко увеличился в ноябре 2019 г. С тех пор он усиливается, хотя и постепенно. Хотя четырехнедельное среднее число заявок на пособие по безработице выросло, они остаются на исторически низком уровне. Количество заказов на производство в Институте управления поставками сокращалось более быстрыми темпами.

Глядя на источники стресса, которые постепенно исчезают, размер прибыли корпораций остается проблемой. Сезон доходов в IV кв. 2019 г., который начнется на этой неделе, даст лучшее представление о финансовом состоянии и прибыльности корпораций.

Прогнозировать, когда начнется экономический спад, сложно, но по мере приближения спада индикаторы дают более четкие предупреждения. Поскольку разные индикаторы показывают признаки напряжения в разных точках, нижеприведенная тепловая карта отражает вероятность рецессии в разные моменты времени, при этом каждый из них фокусируется на различном наборе индикаторов.

Например, находится ли США на пороге рецессии, частично основано на еженедельных заявках на пособие по безработице. На трехмесячной отметке модель фокусируется на переменных финансового рынка, таких как спрэд между трехмесячными и 10-летними Treasuries. Через 6 месяцев опережающий экономический индекс играет главную роль.

ФРС США придерживается своей модели денежно-кредитной политики, поскольку в 2019 г. она трижды сократила целевой диапазон для эталонной ставки по кредитам. В то время, как потребители были ключевым фактором для экономики из-за замедления инвестиций в бизнес в 2019 г. и торговой напряженности, и без того низкая ставка по федеральным фондам оставляет ФРС меньше возможностей приспособиться к любому внезапному ослаблению, которое может поставить под угрозу продолжительную экспансию.

Многие определяют рецессию как два последовательных квартала отрицательного роста экономики. Официальный комитет по датированию в Национальном бюро экономических исследований придерживается более целостного подхода, определяя рецессию как «значительное снижение экономической активности в экономике, продолжающееся более нескольких месяцев». Как видно из диаграммы ниже, не все рецессии равны между собой. В связи с финансовым кризисом последний экономический спад был особенно затяжным и глубоким. Предыдущие спады были короче и мельче.

Спады обычно сопровождаются быстрым ростом уровня безработицы. Уровень безработицы сильно различается между спадами в зависимости от широты и серьезности рецессии. В то время, как безработица достигла максимума в 10% в 2009 г. и выросла еще выше в начале 1980-х годов ХХ века, другие спады привели к все еще болезненному, но меньшему увеличению уровня безработицы.

УкрАгроКонсалт