Какой будет экономика США после коронавируса?

1920-е гг. не вызывали интереса, пока не рассматривались с точки зрения депрессивных 1930-х гг. Точно так же, после серьезного снижения темпов роста мировой экономики в 2020 г., которое спровоцировал коронавирус, 2010-е годы будут выглядеть как «золотой век» медленного, но устойчивого экономического роста с ростом занятости, снижением инфляции и процентных ставок, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

После окончания эпидемии коронавируса экономика США может выглядеть примерно следующим образом:

1. Переход от свободной внешней торговли и глобализации к протекционизму, который начался, когда Китай вступил в ВТО в 2001 г., ускорится. Снижение производственной активности и рабочих мест в США в результате глобализации и уязвимости мировых цепочек поставок будет способствовать самообеспеченности. Надежды политиков на то, что протекционизм отстаивает внутреннее производство и национальные доходы, будут разрушены, поскольку, как и в 1930-х гг., торговые барьеры снижают экономический рост и порождают дефляцию.

2. Закрытие бизнеса и образовательных учреждений из-за коронавируса приводит к отмене деловых поездок и занятий в школах и ВУЗах. Взаимодействия лицом к лицу не исчезнут, а вместо этого будут сокращены в пользу дистанционной связи в ущерб авиакомпаниям и отелям. Работа на дому станет еще более распространенной.

3. После окончания эпидемии, осторожность потребителей сохранится дольше, чем после финансового кризиса 2008 г. Опасения по поводу возможного повторения эпидемии могут оставаться актуальными в ближайшие несколько лет, что может сказываться на потребительских расходах и розничных продажах.

4. Фискальные стимулы будут усилены, поскольку монетарная политика окажется бессильной. Помимо снижения уровня безработицы, вызванной рецессией, и дополнительных доходов, вероятны крупные расходы на инфраструктуру. И республиканцы, и демократы в США согласны с тем, что это необходимо.

5. За исключением тотального протекционизма, мировое предложение будет продолжать превышать мировой спрос. В результате этого избыток сбережений приведет к снижению инфляции и процентных ставок. Низкие темпы инфляции и, возможно, даже дефляция ослабят рвение к расходам, еще больше сдерживая восстановление мировой экономики.

6. Рецессия вполне может не оправдать надежды Дональда Трампа на переизбрание. Налоговые правила для перераспределения доходов от богатых к бедным будут усилены.

7. Снижение цен на сырую нефть может заставить Саудовскую Аравию и Россию сотрудничать, чтобы попытаться вытеснить с нефтяного рынка США. Цены на нефть могут восстановиться до 40–60 долл. за баррель, но американские производители сланцевой нефти будут продолжать биться за место под солнцем.

8. Глобальное снижение темпов роста мировой экономики подтолкнет многие облигации к дефолту, особенно в энергетической сфере. Растущее количество тех эмитентов, которые были лишены своих кредитных рейтингов инвестиционного уровня, может привести к обвалу цен на долговые обязательства с рейтингом нежелательной валюты и вызвать рост цен на американские Treasuries. Стандарты кредитования будут ужесточаться, как и в случае с ипотечными кредитами после краха субстандартного (subprime) кредитования.

9. Treasuries будут по-прежнему привлекательными даже при неизменной или, возможно, отрицательной доходности в условиях дефляционного климата. В отличие от ЕЦБ и Банка Японии, ФРС США может воздержаться от отрицательной краткосрочной учетной ставки. Когда инвесторы почувствуют глубину и продолжительность рецессии, акции снизятся в цене на 20-30% ниже текущих уровней. Как и после медвежьего рынка 2007-2009 гг., частные инвесторы будут возвращаться медленно.

10. В США могут понадобиться те, на кого можно все списать – те, кто сможет взять на себя вину за коронавирусный кризис и его рецессию, а также падение цен на акции. Кандидатами являются федеральное правительство, особенно чиновники здравоохранения, а также компьютерная торговля на Уолл-стрит. Как результат, может усилиться роль государственного регулирования.

УкрАгроКонсалт