Инвесторы сталкиваются с рисками на рынке облигаций Украины

Иностранные инвесторы, участвующие в одной из самых прибыльных сделок 2019 г. на развивающихся рынках, могут оказаться в затруднительном положении.

Слаборазвитый вторичный рынок означает, что покупатели долга Украины могут быть не в состоянии продать свои активы, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg. Даже если они найдут покупателя для облигаций, неликвидный валютный рынок может означать дальнейшие потери от потенциального обесценивания в гривне.

«Это может быть проблемой, чтобы продать облигации на внутреннем рынке с привлекательной ценой за короткий период времени», – заявил Тарас Котович, аналитик инвестиционного банка ICU.

Тем не менее, эти риски не отпугнули большинство инвесторов, подкупленные одной из самых высоких процентных ставок в мире и политическим импульсом после выборов нового президента.

Украина находится на ранних стадиях построения своего внутреннего долгового рынка, поскольку ее экономика восстанавливается после девальвации и войны. Доля национальных гривневых облигаций, принадлежащих инвесторам-нерезидентам, выросла до 15% с почти нулевого уровня в начале 2019 г.

В 2019 г. иностранные инвесторы купили государственных облигаций на сумму 4,1 млрд долл., чему способствовал более плавный доступ к ним с тех пор, как Украина присоединилась к сети Clearstream International SA в мае текущего года. Чиновники также снизили контроль над капиталом, который был введен во время валютного кризиса 2015 г.

Выступая 22 ноября 2019 г. в Лондоне, премьер-министр Украины Алексей Гончарук призвал иностранцев больше инвестировать в страну. Украина привержена верховенству закона и борьбе с коррупцией и «в настоящее время очень открыта для частных инвестиций», сказал он на инвестиционном саммите Восточного партнерства ЕБРР.

Хотя притоки инвестиций могут быть значительными для Украины, они составляют менее трети средств, поступающих на крупные развивающиеся рынки, такие как Россия и Бразилия.

То, что может представлять риск для инвесторов, может быть благом для Украины, поскольку иностранцы предпочитают переждать любые возможные риски, а не спешить с выходом на рынок.

Михаил Ребрик, старший аналитик Райффайзен Банка Аваль, сказал, что слаборазвитый вторичный рынок для страны является, своего рода, «сетью безопасности». Продажа облигаций на сумму от 200 млн до 500 млн грн. (от 8,3 млн до 20,7 млн долл.) не является проблемой, но, если нерезиденты решат избавиться от своих позиций, это скажется на доходности.

Подробная информация по экспорту зерновых культур и продуктов их переработки, балансам спроса и предложения, ценовым тенденциям, состоянию посевов и ходе уборочной/посевной кампании в странах Черноморского региона, доступна на онлайн платформе AgriSupp от УкрАгроКонсалт.

AgriSupp — это новый онлайн-инструмент, объединяющий быстрый доступ к ежедневной оперативной рыночной информации о рынках стран Причерноморья, отчетам, историческим данным, а также инструменты обработки и загрузки данных.

УкрАгроКонсалт