Goldman Sachs оптимистично рассматривает сырьевые товары, видя многолетний суперцикл

Goldman Sachs, казалось, уловил дух времени восстановления мировой экономики в начале 2022 года, предсказав суперцикл сырьевых товаров, эквивалентный концу XIX века или периоду экономического восстановления после Второй мировой войны, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

Недавние доказательства подтверждают это. Ряд ключевых сырьевых товаров, включая сталь, палладий и древесину, в последние недели достигли рекордно высокого уровня. Медь, ключевой лидер, впервые за 10 лет превысила отметку в 10 тыс. долл. за тонну. Цены на сельскохозяйственную продукцию также выросли, при этом цены на сою и кукурузу достигли восьмилетнего максимума.

Уникальная смесь неудовлетворенного спроса и мощного стимулирования доллара США, очевидно, является ключевым катализатором, и многие эксперты по-прежнему глубоко не уверены в продолжительности ралли. Но все согласились, что происходит нечто необычное.

Goldman Sachs Group Inc. настроена «чрезвычайно оптимистично» в отношении сырьевых товаров на фоне суперцикла, который может продлиться десятилетие, по словам Джеффа Карри, глобального руководителя отдела исследований сырьевых товаров банка.

2022 год начался на фоне рекордных сбоев в энергетике, металлах и сельском хозяйстве, а также значительных сумм денег в системе. Кроме того, инвестиционные позиции по сырьевым товарам низкие.

«Сейчас лучшее место, особенно с учетом разворота ФРС, — это товары», — сказал Карри, имея в виду решение Федеральной резервной системы США начать повышение процентных ставок в конце 2022 года. «Мы думаем, что вы увидите еще один год превосходства сырьевых товаров и реальных активов в более широком смысле».

Goldman заявил в октябре 2020 г., что сырьевые товары начинают суперцикл, который может длиться годы и, возможно, десятилетие. В частности, рынок нефти может сократиться, даже если альянс ОПЕК+ будет постепенно увеличивать поставки на рынок, поскольку пандемия продолжает угрожать спросу и инвестициям.

По словам Карри, единственными двумя странами в мире, которые сегодня могут добывать больше нефти, чем в январе 2020 г., являются Саудовская Аравия и ОАЭ. «Каждая другая страна в мире борется» за то, чтобы достичь своего допандемического уровня.

Целевая цена Goldman Sachs на нефть марки Brent в первом квартале 2022 г. составляет 85 долл. за баррель, но это было сделано при условии, что добыча в Иране возобновится позже в 2022 г., что выглядит все более маловероятным. Мировой эталон в настоящее время торгуется около 81 долл. за баррель.

«Этот рынок может стать очень напряженным в течение следующих 3-6 месяцев», — сказал Карри.

«Covid-19 нарушил производство, вынудив горнодобывающие компании сосредоточиться на сокращении затрат. По мере того, как экономики вновь открываются, а потребление увеличивается за счет щедрых пакетов фискальных мер, недостаточные инвестиции в новые поставки и неспособность быстро нарастить производство подталкивают цены вверх», — заявил Гийом Пайя, управляющий фондом Aviva Investors Multi-Asset Core.

Баланс доказательств указывает на краткосрочный всплеск, а не на резкое изменение: по мере устранения узких мест Covid -19 будет уменьшаться и нехватка древесины и других сырьевых товаров. Но суперцикл в таких металлах, как медь, может принести пользу странам-производителям и нанести ущерб другим развивающимся рынкам, включая Китай.

Традиционно суперциклы сырьевых товаров определяются спросом. Они начинаются с мощного всплеска роста мировой экономики и длятся годами и даже десятилетиями. Промышленная революция XVIII и XIX веков вызвала, пожалуй, самый устойчивый рост цен на сырьевые товары.

Во время последнего суперцикла, с 2000 по 2015 год, подъем Бразилии, России, Индии и Китая — главным образом стремительная индустриализация Китая — привел к экспоненциальному росту (экспоненциальный рост — возрастание величины, когда скорость роста пропорциональна значению самой величины) спроса на сырье.

Текущее восстановление экономики может быть более ресурсоемким, чем восстановление после финансового кризиса (которое было смещено в сторону технологий), в основном благодаря планам правительства по расходам на инфраструктуру.

«Добавление налогово-бюджетного стимулирования означает, что как правительства, так и корпорации направляют инвестиции на стимулирование экономической активности», — заявила Кэтрин Дойл, инвестиционный стратег из Newton Investment Management.

Большая часть этого стимула идет на экологически чистые проекты и «озеленение» экономики. Треть расходов президента США Джо Байдена на инфраструктуру в размере 2 трлн долл. предназначена для транспорта и электромобилей.

Китай запустил свой новый план развития автомобильной промышленности на электроэнергии и стремится к 2035 г. сделать чисто электрические автомобили основным вариантом продаж автомобилей. Многие страны Европы планируют запретить продажу новых автомобилей с двигателями внутреннего сгорания в течение следующих 10 лет.

Энергетический переход является хорошим предзнаменованием для «зеленых» металлов, таких как медь, никель, серебро, алюминий и платина. Мобин Тахир, заместитель директора по исследованиям в WisdomTree, считает, что «с каждым днем становится все легче» обосновывать суперцикл металлов.

«Для металлов существует структурный источник роста спроса, который, как ожидается, ускорится в ближайшие годы, если не десятилетия, и носит глобальный характер. Слабость доллара США в ближайшей перспективе может дать дополнительный импульс ускорению этой мегатенденции», — сказал он.

Экологическая, социальная и управленческая политика также ограничивают предложение. Роберт Минтер, директор по инвестиционной стратегии ETF в Aberdeen Standard Investments, подчеркнул, что, несмотря на то, что средний срок ввода медного рудника в эксплуатацию составляет от 5 до 10 лет, некоторые из них столкнулись с задержками на 5 и более лет из-за ужесточения экологических стандартов и сосредоточились на социальных проблемах. Китай также ограничивает производство алюминия, чтобы сократить выбросы углекислого газа, потому что его производство очень энергоемко.

«Добавьте здоровую дозу недоинвестирования в разведку нефти и огромный налог на выбросы углерода, и у нас будет достаточно ингредиентов для суперцикла в ряде товаров», — сказал он.

Bloomberg

Метки: металлы, сталь, палладий, древесина, энергетика, мировая экономика, сырьевые товары, нефть, спрос, суперцикл