Глобальный ажиотаж вокруг доллара, показал слабость архитектуры финансовой безопасности

Глобальный ажиотаж вокруг американского доллара, продемонстрировал слабость архитектуры финансовой безопасности, которой мировые политики не уделяли особого внимания после кризиса 2008 г., сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

Зависимость финансовой системы от американского доллара усиливала мировые финансовые потрясения со времен финансового кризиса 2008 г. С тех пор роль доллара выросла еще больше, поскольку заемщики за пределами Америки увеличили долг в долларах. Это снова усиливает стресс на мировых финансовых рынках.

«Это как раз то, что мировой экономике не нужно в данный момент. Это ужесточает финансовые условия, делает обслуживание долларового долга более дорогостоящим и может вызвать инфляцию именно тогда, когда в этом нет необходимости», — заявили в JPMorgan Private Bank.

Решение о чрезвычайном спросе на доллары, которое ФРС США выдвинула во время мирового финансового кризиса 2008 г., предоставив другим центральным банкам возможность размещать доллары за рубежом через свопы с США, было вновь применено в 2020 г. ФРС расширила группу партнеров 19 марта 2020 г., включая некоторые страны с развивающейся экономикой, но не Китай и Индию.

Это решение было принято после «взрыва» волатильности на валютном рынке. В марте 2020 г. трейдеры столкнулись с долларом в результате массовой потери своих позиций на рынках, вызванной усиливающимися экономическими сбоями.

Некоторые шаги намекают на склоняющиеся к дисфункции валютные рынки:

— 19 марта 2020 г. британский фунт зарегистрировал самое большое восьмидневное снижение по отношению к доллару с 1992 г., когда он был исключен из европейского механизма обменного курса;

— Австралийский доллар рекордно упал по отношению к доллару с 2002 г., продемонстрировав самое большое двухнедельное снижение;

— Японская иена, швейцарский франк и золото, которые обычно растут, когда паника охватывает рынки (и делали это до недавнего времени), в последние две недели продемонстрировали снижение, когда доллар оставался единственным убежищем;

— Мексиканское песо и индийская рупия достигли рекордного курсового минимума;

— Южнокорейская вона 19 марта снизилась рекордно за десятилетие по отношению к доллару.

«Рост доллара вновь вызовет необходимость ухода от глобальной финансовой системы, ориентированной на доллары. Пандемия разрушила глобальное управление, что затруднило представления «G-20» по созданию жизнеспособной альтернативы», — заявили в Cornell University.

Подобный всплеск курса доллара произошел еще в 2008 г., что побудило тогдашнего главу центрального банка Китая призвать к созданию сверхсуверенной резервной валюты в начале 2009 г. В 2010 г. южнокорейские чиновники попытались заставить G-20 рассмотреть постоянную архитектуру биржевого рынка для устранения уязвимостей.

Все это было бесполезно: даже до появления администрации Трампа, правительство США и ФРС не были готовы ни к широкому обещанию предоставить доллары в чрезвычайной ситуации, ни к отказу от использования доллара в качестве мировой валюты.

Несмотря на все большую самостоятельность евро, роль доллара направлении сохраняется.

Общий объем долларового кредита, предоставленного заемщикам, за исключением банков, к сентябрю 2019 г. вырос до рекордных 12,1 трлн долл., согласно данным Банка международных расчетов. Это более чем вдвое

Источник: Bloomberg

превышает уровень десятилетней давности. Это составило почти 14% мирового ВВП; в 2009 г. – ниже 10%.

Несмотря на прекращение 20 марта 2020 г. восьмидневное ралли на азиатских торгах, дальнейшее распространение коронавируса угрожает новой турбулентностью на валютных рынках. Теоретически, лица, определяющие глобальную политику, могут координировать действия, чтобы остановить любой возобновившийся и дестабилизирующий рост доллара.

Недавнее укрепление доллара, по-прежнему меркнет по сравнению с масштабами укрепления начала 1980-х гг. Одним из элементов, сдерживающих валюту США, была относительная устойчивость китайского юаня.

Фондовые и кредитные рынки Китая не пострадали так сильно, как другие в марте 2020 г., отчасти благодаря тому, что случаи заболевания коронавирусом начались раньше. 

Опасения по поводу конвертируемости и последствий девальвации 2015 г. удерживают юань от универсальной резервной валюты. Нынешний период хаоса на валютных рынках предполагает возвращение юаня к своей роли якоря относительной стабильности во время финансового кризиса в Азии в 1990-х гг., а также в 2007-2009 гг.

УкрАгроКонсалт