Экономика Германии: текущее состояние и прогнозы от МВФ

Международный валютный фонд 8 июля 2019 г. представил свой доклад по экономической ситуации в Германии, в котором изложены экономический контекст и перспективы, а также основные рекомендации МВФ. Ключевыми аспектами в нем являются следующие:

— экономический рост;

— баланс текущего счета;

— фискальная политика;

— структурные реформы;

— финансовый сектор.

Экономический рост

После нескольких лет роста реального ВВП, составляющего более 2% в год, экономика Германии резко замедлилась во второй половине 2018 г. Это отражают слабый внешний спрос и особые обстоятельства, влияющие на автомобильную и химическую промышленность. Согласно прогнозам МВФ, к концу 2019 г. значительные инвестиции в строительство и оборудование постепенно приведут производство к росту на 0,7% в 2019 г. и на 1,7% в 2020 г.

Структурные проблемы сказываются на потенциальном производстве в Германии:

— рабочая сила будет сокращаться по мере старения населения;

-рост производительности останется низким;

— адаптация к технологическим изменениям и цифровизации происходит медленно;

— переход на газ, как источник энергии, создает неопределенность для инвестиций.

Баланс текущего счета

Рост сбережений компаний вместе с фискальной консолидацией после 2011 г. способствовал росту профицита счета текущих операций Германии. В течение большей части последних двух десятилетий, когда безработица сократилась, а экспорт вырос, рост заработной платы отставал, а покупательская способность домашних хозяйств оставалась неизменной.

Растущая доля национального дохода приобрела форму прибыли предприятий, собственниками которых является незначительное число богатейших семей Германии. Поскольку эти семьи имеют тенденцию сохранять большую часть своего дохода, частные сбережения увеличились, а профицит счета текущих операций вырос.

Фискальная политика

В течение многих лет, при наличии избытка профицита бюджета и снижения государственного долга, фискальные сбережения Германии и задолженности домохозяйств выросли значительно. Они должны в полной мере использоваться для:

— поддержки потенциального роста за счет государственных инвестиций в физический и человеческий капитал;

— обеспечения дальнейшего освобождения от налогов семей с низким доходом.

Это наряду с более значительным ростом заработной платы может восстановить покупательную способность населения. Такая политика будет стимулировать потенциальный рост и поможет уменьшить внешние дисбалансы.

Структурные реформы

В условиях сокращения трудоспособного населения и повсеместной нехватки рабочей силы реформы, направленные на увеличение производительности и внутренних инвестиций, имеют ключевое значение для обеспечения дальнейшего экономического роста. По мнению МВФ, внимание должно быть сосредоточено на:

— расширении покрытия высокоскоростного интернета в масштабах всей страны;

— развертывании платформы электронного правительства;

— поддержке венчурного капитала;

— уменьшении неопределенности в отношении стратегии для амбициозной программы по переходу на газ, как важный источник энергии.

Финансовый сектор

В условиях низкой процентной ставки, банковской системе Германии необходимо активизировать меры по повышению прибыльности, которая постоянно находится под давлением высоких затрат и медленной реструктуризации. Ускоренная реструктуризация должна сопровождаться расширенным макропруденциальным инструментарием и улучшенным доступом к данным для устранения растущих макрофинансовых рисков.