Американские экспортеры проигрывают битву за отечественную сою

За последнее десятилетие или около того годовое потребление сои в США часто распределялось примерно поровну между экспортом и внутренней переработкой, хотя в этом году это соотношение необычно несбалансировано, поскольку экспорт падает и растет.

Предварительные оценки правительства показывают потенциальный рекордный урожай сои в США в 2024 году, что позволит увеличить экспорт в 2024-25 маркетинговом году, начинающемся 1 сентября, но ожидается, что общее использование экспорта и переработки будет очень похоже на 2023-24 год, несмотря на увеличение поставок.

Это подчеркивает растущее внимание к внутренней переработке соевых бобов на фоне поддерживающей политики возобновляемых источников топлива, хотя это также признает отдаленное второе место американских экспортеров бобов после Бразилии № 1 и их мертвую хватку над стагнирующим спросом в Китае.

Производство бобов в США, намного опережающее экспорт, вовсе не является новой концепцией и на самом деле было нормой в конце 2000-х годов и ранее, как раз перед двойным взрывом спроса на фасоль в Китае и урожая и экспортного потенциала Бразилии.

Министерство сельского хозяйства США на прошлой неделе предварительно прогнозировало, что экспорт сои из США в 2024–2025 годах составит 1,875 млрд бушелей, что на 9% больше, чем в 2023–2024 годах, но на 12% меньше, чем в среднем за предыдущие три года.

Урожай 2024–2025 годов, составивший 4,5 миллиарда бушелей, увеличится на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и едва превысит рекорд 2021–2022 годов, а объем производства, как ожидается, вырастет до рекордного уровня в 2,4 миллиарда бушелей, что на 4% больше, чем в прошлом году.

Более высокие запасы и большой урожай, по-видимому, опережают рост спроса, в результате чего конечные запасы в 2024-2025 годах достигнут пятилетнего максимума в 435 миллионов бушелей, что, если не считать года активной торговой войны с крупнейшим импортером Китая, будет Крупнейшая продажа бобов в США с 2006–2007 годов.

Текущие оценки спроса и предложения Министерства сельского хозяйства США на 2023–2024 годы показывают, что экспорт составляет 41,5% от общего потребления, что является самой низкой долей с 2007–2008 годов, включая годы торговой войны. Для сравнения: в 2022–2023 годах этот показатель составлял 46%, а в 2020–2021 годах — 50%, что близко к историческому максимуму в 51% в 2016–2017 годах.

Планируется, что в 2024–2025 годах экспорт составит чуть более высокие 43% от общего потребления сои в США, что на несколько процентных пунктов ниже недавних средних показателей. Согласно прогнозам, в 2024–2025 годах доля потребления в США составит 55% от общего объема потребления по сравнению с 56% в 2023–2024 годах, но даже с учетом среднего показателя за 30 лет, что подчеркивает недавнюю поддержку Китаем доли экспорта.

Риск перепроизводства нарастает

Вероятно, Соединенные Штаты начали перепроизводство соевых бобов в 2017 году, за год до начала торговой войны США с Китаем, хотя чрезмерному производству уделялось гораздо меньше внимания, чем политическим заголовкам, когда цены на сою падали в 2018 году.

Рост производства сои в США в 2017 году был связан с предположительно растущим спросом на сою в Китае, хотя рост внутренней переработки может аналогичным образом повлиять на производство в 2024, 2025 году или в последующий период.

Некоторые подсказки кроются в прогнозах Министерства сельского хозяйства США на прошлой неделе. Только 91% от общего объема поставок сои в США на 2024–2025 годы планируется использовать по сравнению с 93% в 2023–2024 годах и между 94% и 95% в предыдущие три года. Устойчивое снижение этого процента в прошлом предшествовало значительному накоплению запасов.

Продолжающийся рост мощностей по переработке сои в США обусловлен недавним планом США по увеличению использования биотоплива и сокращению доли нефти в национальном топливном балансе. Однако это рискованно, поскольку автомобили, работающие на топливе, могут все больше конкурировать с электрическими с точки зрения законодательной политики.

Расширение экономики США может разочаровать без надлежащих стимулов, которые включают как государственную поддержку, так и рыночные условия, а последние в последнее время стали менее привлекательными.

Чикагские фьючерсы на соевое масло торгуются на 35% ниже среднего уровня 2022 года и почти на 20% ниже среднего показателя прошлого года. Маржа CBOT значительно снизилась до более «нормального» уровня, составив менее половины повышенных показателей годичной давности.

Метки: экспорт, США, цены, соя